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CFi.CN讯：数据显示，2026年三季度微软、亚马逊、谷歌和Meta四大云厂商资本开支整体维持高位，其中亚马逊单季大幅超预期，Meta上调全年指引下限，微软虽Q3略低但Q4预计重回500亿美元以上并加速。核心云业务Azure、AWS、谷歌云及Meta广告收入全部超预期且呈加速增长态势。

近期机构研报指出，尽管ROIC普遍回落——微软6.89%、谷歌3.43%、亚马逊与Meta均为2.82%，主因前期高基数及扩张期投入前置，但ROIC下行属阶段性现象，不改AI基础设施建设实质提速。研报认为，资本开支向AI算力倾斜明确，叠加云业务收入连续超预期，验证商业化落地节奏加快。

研报指出，净利润短期承压主要来自非经常性因素：谷歌受SpaceX股权投资亏损拖累，Meta计入一次性诉讼和解费用。剔除扰动后，主业盈利动能强劲，AI驱动的云增长主线愈发清晰，对相关产业链构成实质性支撑。