(资料图)

金吾财讯 | 中信证券表示，2027年的胜负手不在赛道拥挤度，而在制度、工具与策略周期的适配度。26Q2末资管业总规模升至193万亿元，公募、私募、理财、保险由规模驱动步入质量驱动；公募费率、考核、运作改革三环闭合，业绩基准由事后标尺变为事前契约，产品端中低波扩容与高波增长并存、工具型与配置型双轨并进。股权风险溢价回到中性偏乐观区间，但盈利增速下行使成长风格支撑减弱，指数斜率取决于长钱入市节奏；快跌之后是重要修复窗口，而非趋势起点。策略端以周期适应性为纲：创业板是本轮调整的典型，风格红利集中于见底后前3个月；主观权益方面，反弹阶段侧重景气成长弹性、再向价值切换；量化策略聚焦小微盘指增；另类策略上，CTA配置价值有望延续、叠加低相关性守住组合韧性。